中邮证券有限职守公司鲍学博，马强近期对菲利华进行商议并发布了商议敷陈《研发插足抓续增长，事迹拐点有望到来》，本敷陈对菲利华给出买入评级，现时股价为44.15元。

菲利华(300395)

事件

10月22日，菲利华发布2024年三季报。2024Q1-Q3，公司完了交易收入13.14亿元，同比下滑12%，完了归母净利润2.35亿元，同比下滑43%。

点评

1、航空航天订单阶段性下落牵累事迹。2024年前三季度，公司完了营收13.14亿，同比下落12%，完了归母净利润2.35亿，同比下落43%。凭证公司半年报表现，公司事迹下滑的主要原因是航空航天限制需求回落导致公司销售订单阶段性下落。前三季度，公司举座毛利率为42.36%，较旧年同时下落8.18个百分点，研发用度达1.97亿，同比增长29%，研发用度率为15.02%，较旧年同时提高4.75个百分点，保抓较高的研发插足。

2、瞻望改日，公司在航空航天限制，手脚国内航空航天限制用石英玻璃纤维的主导供应商，将充分受益于航空航天装备市集需求规复，除此以外，公司蔓延石英玻璃纤维产业链，拓展石英玻璃纤维立体编织、石英玻璃纤维增强复合材料制造限制，改日公司家具价值量有望获取较大提高；在半导体限制，在市集需求拉动和半导体国产化的国度策略因循下，公司半导体用石英玻璃材料及成品的产销有望保抓矫健增长；在光学限制，公司是国内少数几家从事合成石英玻璃研发与制造的企业，合肥光微光掩膜基板精密加工名堂建成投产，通过客户考据，有望成为公司新的事迹增长点。

3、公司本色适度东说念主、董事、高等搞定东说念主员增抓超3000万，公司于本年9月完成约5000万元股份回购，彰显信心。基于对公司改日发展远景的信心和对公司永恒投资价值的高度认同，本色适度东说念主邓家贵先生、吴学民先生，董事长商春利先生，董事、总司理蔡绍学先生董事、副总司理周生高先生，董事、董事会文告郑巍先生，董事卢晓辉女士，董事孙凯先生，财务总监魏学兵先生，副总司理刘俊龙先生已完成对公司股份的增抓，共增抓104.53万股，增抓金额3007万元，增抓均价为28.76元/股。章程9月23日，公司通过股份回购专用证券账户以讨好竞价交往格式累计回购公司股份数目约168.81万股，回购金额约5009万元，回购均价为29.67元/股。

4、咱们预计公司2024-2026年归母净利润分裂为3.60亿元、8.18亿元、11.13亿元，同比增长-33%、127%、36%，对应现时PE为64、28、21倍，守护“买入”评级。

风险提醒

航空航天需求增长不足预期；家具价钱下落；国际相干垂死导致国外业务受阻。

调教母狗

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据贪图，兴业证券李博彦商议员团队对该股商议较为深切，近三年预测准确度均值高达86.98%，其预测2024年度包摄净利润为盈利6.03亿，凭证现价换算的预测PE为38.39。

最新盈利预测明细如下：