太平洋证券股份有限公司刘强，梁必果，钟欣材近期对威迈斯进行盘算并发布了盘算解释《车载电源保抓最初，电驱总成快速成长》，本解释对威迈斯给出买入评级，面前股价为25.85元。

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威迈斯(688612)

事件：2024年10月26日，公司发布2024年前三季度功绩解释，解释期内公司完好意思收入43.6亿元，同比+21.4%；归母净利润3.0亿元，同比+2.8%；扣非净利润2.7亿元，同比+2.2%。其中第三季度完好意思收入15.9亿元，同比+18.7%，环比+13.2%；归母净利润0.8亿元，同比+5.5%，环比-20.8%；扣非净利润0.7亿元，同比+0.7%，环比-21.4%。

车载电源抓续保抓最初，电驱总成收入快速增长。凭据NE Times数据披露，2024年8月公司在中国乘用车车载充电机商场的商场份额为19.6%，排行第二，明星换脸在第三方供货商场自2020年以来抓续保抓排行第一。公司于2024年9月与上汽奥迪风雅确立互助，为其智能数字平台首款纯电车型提供工夫支撑和车载电源产物，该车型预测于2025年上市。公司于2024年第三季度赢得长城汽车某热点车型的姿色定点，是公司第四代车载电源集成产物得到商场认同的伏击记号。此外，2024年1-9月，公司电驱多合一总成产物完好意思买卖收入2.87亿元，同比业务鸿沟抓续快速成长。

时候用度率保抓踏实，行业竞争压力之下盈利韧性较强。2024年前三季度公司销售、经管、财务用度率系数为5.58%，同比+0.09pct，看守较低水平；研发用度率为6.42%，同比+0.95pct，抓续加大研发插足。其中第三季度公司销售、经管、财务用度率系数为5.53%，同比-0.59pct，环比-0.31pct。公司前三季度毛利率为19.70%，同比+1.10pct；其中第三季度毛利率为18.08%，同比+0.06pct，环比-3.84pct，行业竞争压力之下公司盈利韧性较强。

分成+回购抓续回馈鞭策。2024年7月17日，公司发布公告，拟向合座鞭策每10股派发现款红利2.57元(含税)，预测派发现款红利1.08亿元(含税)，占2024年半年度归母净利润的50.15%。2024年9月24日，公司发布公告，拟以王人集竞价往复面孔回购股份，回购金额不低于0.5亿元，不跨越1亿元。公司是首批落地回购增抓贷款的上市公司之一，通过分成及回购抓续回馈鞭策。

投资提出：基于行业竞争压力加重，咱们下调公司2024-2026年盈利预测，预测2024-2026年公司归母净利润为5.46/7.16/9.06亿元(2024-2026年前值6.42/8.13/10.17亿元)。咱们觉得公司研发布局最初，工夫上风显然，异日出海业务有望率先放量，看守“买入”评级。

风险指示：下流需求不足预期，行业竞争加重，外洋策略风险。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据狡计，东吴证券曾朵红盘算员团队对该股盘算较为久了，近三年预测准确度均值为79.78%，其预测2024年度包摄净利润为盈利6.33亿，凭据现价换算的预测PE为17.23。

最新盈利预测明细如下：